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澳门威尼斯人在线赌城:基金经理彭瀚达:A股中长线走牛逻辑不会改变

时间:2019/4/13 17:13:28  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要: 彭瀚达认为,A股市场目前从指数来看,涨幅在30%左右,但整体估值水平仍比过去20年中80%的时间要低,估值安全边际较高。从政策面来看,减税降费正在逐步落实,比如增值税调整、社保费率下调落地等;从外部环境来看,中美贸易战正朝着缓和的方向发展,双方都拿出有诚意的政策措施,而外资整...
    彭瀚达认为,A股市场目前从指数来看,涨幅在30%左右,但整体估值水平仍比过去20年中80%的时间要低,估值安全边际较高。从政策面来看,减税降费正在逐步落实,比如增值税调整、社保费率下调落地等;从外部环境来看,中美贸易战正朝着缓和的方向发展,双方都拿出有诚意的政策措施,而外资整体上在流入A股市场,这些对A股都是利好因素。

  从居民财产配置的角度来说,房地产未来不再成为老百姓(58.450, -1.00, -1.68%)最大的资产配置方向,P2P爆雷频出,股票市场成为居民财富配置的重要方向。在这一点上,彭瀚达非常认同姜超的观点,未来股票的收益率将持续跑赢楼市。彭瀚达认为,美股100年的复合回报率达到了8%,港股50年的复合回报率达到了12%,都是所在国家或地区收益率最高的大类资产。过去挣不到钱,是因为A股的起步估值太高了,07年最高时候到了60倍,如果把A股的盈利增速和房子的租金增速相比,长时间看股市的盈利增速是更高的。但从07年开始股票的估值跌了80%,房子的估值涨了一倍,导致股票收益率远远跑输。造成这样的原因是中国过去的发展模式依赖于货币超发和不断加杠杆。但从现在看来,中国的整体杠杆率已经到了很高的位置,政府也决心改变发展模式,用减税来激发私营部门的活力。这种情况就类似于上世纪80年代的美国,从1980年开始,美股的业绩增长了10倍,估值增长了2.5倍,加起来就是25倍的收益,而房租涨了5倍,但是租金回报率没有变动,就只有5倍的回报,股市是远远跑赢的。当然,A股市场反弹至目前这个位置,短期随时可能有调整压力,但中长线走牛的逻辑不会有任何改变。

  在看好的品种上,彭瀚达主要看好这么三个方向:

  一是新能源革命。随着技术的不断进步和成本的不断降低,人类的能源结构将迎来几百年来的大变化,新能源在发电侧和用电侧将全面取代化石能源。10年前提起可再生能源可能还觉得是个笑话,今天已经没人这么认为了。2018年,美国已经有74%的煤电厂的全生命周期成本高于风电光伏。过去风电光伏的周期就是补贴周期,而一旦实现平价以后,它将摆脱补贴的束缚,进入快速的普及期。尤其是风电行业,目前风电行业在国内多数地区只需要1-2年就可以实现完全平价,此前风电行业经历了钢价上涨、弃风率居高不下的多重利空,风机价格接近龙头成本线,而今年在平价上网越来越近、消纳能力改善、成本端压力缓解等因素下已经迎来行业重大拐点。在用电侧,彭瀚达看好新能源汽车产业链的发展,认为和10年前的智能手机产业链很像,特斯拉作为搅局者,就像当年的苹果一样,充分推动了消费者的认知和产业链的完善。现在的锂电池成本相比10年前,足足低了80%,目前在公交车、出租车等对燃料成本敏感的公共出行领域,电动车已经逐步替代了燃油车。在私人领域随着基础设施的完善和消费观念的改变,电动车也将逐步走入千家万户。在产业链消化补贴下滑等不利因素后,一定会有重大投资机会。    

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